編者按：3月25日上午，上海自貿(mào)區(qū)金融工作協(xié)調(diào)推進小組辦公室、市金融辦和自貿(mào)區(qū)管委會，共同召開了自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新案例發(fā)布會。當天發(fā)布的案例一共9則，自貿(mào)區(qū)郵報選擇其中的部分案例，再度走基層，重訪參與實戰(zhàn)的關鍵人物，推出《實戰(zhàn)手冊》。今天的《交行七步走搞掂跨境人民幣借款》是系列文章的第四篇。回復數(shù)字“67”，可見該系列文章的前三篇——《弘毅四五天時間搞定自貿(mào)區(qū)跨境股權投資首單》、《工行率先試點跨境外匯資金池：20個工作日拿下外匯局備案通知書》、《交行七步走搞掂跨境人民幣借款》。

文‖自郵智庫

今天的這則創(chuàng)新案例，說的是上海自貿(mào)區(qū)允許境內(nèi)銀行，為企業(yè)提供境外市場大宗商品衍生品交易項下的結售匯業(yè)務。

2月28日，國家外匯局上海分局發(fā)布了《關于印發(fā)支持自貿(mào)區(qū)建設外匯管理實施細則的通知》。就在當天，中國銀行與上海江銅簽訂了以LME銅為商品標的的3個月期限場外遠期合約，共計1000噸，約合40手，完成上海自貿(mào)區(qū)首筆大宗商品衍生品交易。

在上海自貿(mào)區(qū)掛牌之前，企業(yè)通過銀行的跨境網(wǎng)絡，已經(jīng)可以參與境外場外市場的大宗商品衍生品交易。

“新的地方在于外管政策。”一名熟悉大宗商品交易的銀行人士說，在上述細則發(fā)布之前，如果企業(yè)參與此類交易，到期發(fā)生違約、發(fā)生損失，只能用自己持有的外匯平盤，而根據(jù)上海自貿(mào)區(qū)的外管細則，如果做平盤發(fā)生虧損，可以結售匯。

“境外平盤發(fā)生虧損，可以辦理結售匯”

“比如我現(xiàn)在購買套保3個月的遠期銅，如果到期交割，按照現(xiàn)實的價格可能虧損了。按傳統(tǒng)的做法，企業(yè)只能用自己持有的外匯平盤，因為外管沒有明文規(guī)定，說客戶可以用結售匯的方式平盤，結售匯肯定要有實際貿(mào)易需求背景，但上海自貿(mào)區(qū)的外管細則把這一點明確了：如果做平盤發(fā)生虧損，是可以結售匯的。”前述銀行人士解釋，產(chǎn)品本身是老的，而針對產(chǎn)品平盤的結售匯是新的。”

根據(jù)《關于印發(fā)支持自貿(mào)區(qū)建設外匯管理實施細則的通知》，銀行為企業(yè)提供大宗商品衍生品交易項下因境外平盤產(chǎn)生的匯率敞口或外匯盈虧，可在本行辦理相應的結售匯業(yè)務，并納入銀行結售匯綜合頭寸平盤，外匯局對銀行該結售匯業(yè)務，實行年累計發(fā)生額規(guī)模管理。

風險也在細則的考慮范圍之內(nèi)。

上述細則同時提出，銀行為上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)企業(yè)辦理大宗商品衍生品交易，應審核企業(yè)具有真實的大宗商品實物交易背景，符合適度套期保值原則，并向客戶如實披露信息、揭示風險，由企業(yè)自主承擔有關風險。

“比如企業(yè)銷售就100噸，但是開倉開了200噸、1000噸就不對了，銀行按實際需求的原則去審核。”另一熟悉上海自貿(mào)區(qū)業(yè)務的國際業(yè)務人士說，針對包括上述大宗商品衍生品交易等經(jīng)常項目結售匯，國家外匯局雖然把審核權下放銀行，但會根據(jù)業(yè)務發(fā)生數(shù)據(jù)倒查銀行，銀行反而會覺得責任壓力更大。

上述細則要求，銀行應向外匯局定期報送大宗商品衍生品的有關交易和結售匯信息。

“可以用人民幣報價了”

據(jù)參與交易方案設計的人士說，中行和江銅這單大宗商品衍生品交易，創(chuàng)新之處還體現(xiàn)在，可以用人民幣報價了。對于參與交易的企業(yè)而言，顯示的都是人民幣業(yè)務金額，而兌換外幣對接海外套期保值都在銀行操作完成，在此之前都放在企業(yè)那段，由企業(yè)完成貨幣兌換動作。

上海是全球的大宗商品要素市場之一，以及中國＊主要的進口口岸。自貿(mào)區(qū)郵報看到的一份資料顯示，2013年，上海地區(qū)有色金屬、能源、農(nóng)產(chǎn)品大宗商品進口量達到332.6億美元，占上海地區(qū)同期總進口量10.6%，占全國同期有色金屬、能源、農(nóng)產(chǎn)品大宗商品進口量的28.7%。

據(jù)上海自貿(mào)區(qū)管委會統(tǒng)計，目前自貿(mào)區(qū)內(nèi)大宗商品市場的建設，已經(jīng)覆蓋了完整的產(chǎn)業(yè)鏈，其中包括生產(chǎn)系、貿(mào)易系、物流系、銀行系、基金系、期貨系、平臺系的各類企業(yè)。